Svijet je možda na pomolu nove krize. Lagali su i varali banke, tvrtka nagomilala 11 milijardi duga, direktoru prijeti doživotni zatvor

Nedavni financijski slomovi First Brandsa, jednog od najvećih svjetskih dobavljača autodijelova, i njegova hipotekarnog kreditora, tvrtke Tricolor, oba sa sjedištem u SAD-u, privukli su pojačanu pozornost velikih “igrača” i regulatora na svjetskom financijskom tržištu kao moguće signale nove svjetske financijske krize.

U oba spomenuta slučaja, naime, vjerovnicima je uspješno prikrivena stvarna financijska slika tvrtki unatoč svim regulatornim okvirima i naporima koji su pojačani nakon globalne krize iz 2008., koja bi se sada mogla ponoviti s “epicentrom” koji ne bi bio u bankarskom, nego u “realnom” sektoru. Jedna od “žrtava” financijskog brodoloma Tricolora je i najveća svjetska investicijska banka JP Morgan, koja je deklarirala “značajnu financijsku izloženost” u spomenutom slučaju.

- Vidjeli smo i primijetili da ima više prijevara, posebno u kreditiranju temeljenom na imovini. Neki ljudi misle da je prijevara kanarinac u rudniku ugljena, što znači da ako dužnici postanu prijevarni, to znači da su iscrpili sve druge mogućnosti - komentirao je za američki poslovni portal Cityam.com Filippo Gori, jedan od čelnika sektora za globalno bankarstvo JP Morgana.

Sagledavajući širu sliku pojedinačnih bankrota uzrokovanih prijevarnim bilancama, Gori se pita: “Može li to biti rano upozorenje da se gospodarski ciklus okreće?”. Koliko je, dodao je, idiosinkratičnih događaja potrebno prije nego što to postane trend?

- To je pitanje koje si postavljamo. Čini se da sve ide dobro, ali moramo biti oprezni jer će stvari doći do kraja - zaključio je Gori, čiji se komentar naslanja na istup guvernera britanske Središnje banke Andrewa Baileya povodom fijaska First Brandsa i Tricolora.

Rano upozorenje

Bailey je u govoru u Domu lordova britanskog parlamenta izrazio uvjerenje kako bi spomenuti slučajevi “mogli biti upozorenje na mnogo veće financijske probleme koji dolaze”. I britanski guverner spomenuo je metaforu “kanarinca u rudniku”, koju je poslovni svijet posudio iz rudarstva. Kanarinci su korišteni u rudnicima za rano prepoznavanje prisutnosti eksplozivnih plinova poput metana.

Globalno tržište kredita gubi dodir sa stvarnošću: ‘Kad vidite jednog žohara, vjerojatno ih ima još‘

- Ne želim zvučati previše zloslutno u ovom trenutku. Govore li nam ovi slučajevi nešto temeljnije o sektoru privatnih financija i privatne imovine? Kada govorimo o načinu na koji su se ovdje krediti odobravali privatnim kreditima, sve je počelo onim što se nekada nazivalo rezanjem, dijeljenjem i tranširanjem struktura kredita. Prije financijske krize obično se počinju oglašavati alarmi upozorenja - poručio je Bailey, čija je zamjenica Sarah Breeden izrazila uvjerenje kako “poslovanje First Brandsa i Tricolora odlikuje visoka zaduženost, neprozirnost, složenost i slaba standardna procjena rizika”.

Prema neslužbenim informacijama u britanskim medijima koje su uslijedile nakon spomenutih istupa Baileya i Breeden, Središnja banka na Otoku podvrgnut će tamošnji cijeli privatni sektor stres testu kako bi utvrdila stvarno stanje njegovih financija.

Do “loma” u First Brandsu, sa sjedištem u Rochesteru u Michiganu, jesenas je došlo zbog protivljenja dioničara novom planu zaduživanja tvrtke koja se između 2018. i 2022. zadužila oko pet milijardi dolara zbog dvadesetak akvizicija na tržištu. Nakon što su dioničari praktički iskazali nepovjerenje menadžerima, uprava First Brandsa pokrenula je proceduru bankrota, a prema medijskim izvješćima dug tvrtke dosegao je 11,6 milijardi dolara. Vlasnici su istodobno stavili na prodaju imovinu First Brandsa, nudeći investitorima novu priliku za razvoj tvrtke na sjevernoameričkom tržištu autodijelova vrijednom 400 milijardi dolara.

Lažni kolaterali

I u Tricoloru je procedura stečaja pokrenuta na zahtjev iz same tvrtke koja je, prema podacima američkog Ministarstva pravosuđa, upravljala imovinom od 2,2 milijarde dolara. Prema istom izvoru, u deklariranoj imovini Tricolora oko 800 milijuna dolara nije bilo pokriveno kolateralima sukladno zakonskim propisima, zbog čega je tužiteljstvo države New York objavilo optužnicu protiv više direktora Tricolora, uključujući izvršnog direktora i osnivača Danijela Chua. Potonjem, prema objavi američkog ministarstva temeljem optužnice, prijeti doživotni zatvor.

Tržište kredita je na rubu. Sve podsjeća na 2007.

- Tricolor je više puta lagao bankama i drugim davateljima kredita, uključujući krivotvorenje podataka o autokreditima i dvostruko davanje kolaterala. Prijevara je postala sastavni dio poslovne strategije Tricolora. Rezultirajući kolaps od milijardu dolara naštetio je bankama, investitorima, zaposlenicima i kupcima. Također potkopava povjerenje u naš financijski sustav. Njujorčani i svi Amerikanci žele da se ugase kriminalna poduzeća koja se nastavljaju, a njihovi vođe privedu pravdi, bilo da su na našim ulicama ili na našim tržištima - izjavio je državni tužitelj Jay Clayton.

Prema tvrdnjama CNN-a, Tricolor je, među ostalim, poslovni rast bazirao na kreditiranju kupaca automobila koji ne samo da nisu imali nikakvu kreditnu dokumentaciju, već ni osobne dokumente, poput ilegalnih imigranata. Smještajući bankrot Tricolora u širi kontekst američkog regulatornog okvira i poslovanja na tamošnjem tržištu, Ashok Bahtia iz uglednog odvjetničkog društva Neuberger&Berman podsjeća kako je bilo znakova upozorenja da bi se nešto takvo moglo dogoditi, poput kombinacija zastupništava s financiranjem, što je, ističe, ometalo vidljivost poslovanja Tricolora.

- Tu su i neobično visoke stope naplate nepodmirenih kredita, usko vlasništvo i sponzorstvo, što je pružalo ograničen nadzor. Sektor vrijednosnih papira osiguranih imovinom na tržištu u cjelini posebno je porastao s prosječnog nepodmirenog stanja od 702 milijarde dolara u razdoblju od 2013. do 2020. na gotovo 900 milijardi dolara u kolovozu 2025., prema Bank of America. Kako ciklus napreduje, više upitnih kredita ima tendenciju množenja, posebno ako se gospodarstvo omekša i uvjeti kreditiranja pooštre - ocjenjuje Bahtia.

Iako, zaključuju u Neuberger&Bermanu, slika neizvršenih obveza u SAD-u ostaje umjerena, kreditni je rizik u porastu.