Shein pred teškom situacijom: Tajanstveni glavni čovjek tvrtke ne pomaže, njega nema - nigdje

Nakon dva neuspjela pokušaja izlaska na burzu – prvo u New Yorku, a potom u Londonu – kineski div brze mode Shein ponovno pokušava privući investitore, ovoga puta inicijalnom javnom ponudom dionica (IPO) u Hong Kongu. Za razliku od razdoblja kada je tvrtka bilježila eksplozivan rast i bila procijenjena na gotovo 100 milijardi dolara, danas u IPO ulazi suočena s nizom izazova koji dovode u pitanje može li opravdati i upola manju ciljanu tržišnu vrijednost, piše Reuters.

Bruxelles otvorio istragu protiv Sheina jer je dizajniran da potiče prekomjerno korištenje

Prospekt za izlazak na burzu pokazuje da Shein i dalje raste, ali znatno sporijim tempom nego prethodnih godina. Prihodi su u 2025. rasli osam posto, na 41,8 milijardi dolara, dok je neto dobit istodobno pala čak 39 posto, na 2,06 milijardi dolara.

Još je nepovoljniji signal prvo tromjesečje ove godine u kojem je kompanija zabilježila gubitak od 99 milijuna dolara. Dio tog gubitka posljedica je računovodstvenog učinka povezanog s promjenom vrednovanja konvertibilnih povlaštenih dionica, ali to ipak ne mijenja širu sliku - rast prihoda usporava, profitabilnost pada, a poslovni model na koji se Shein oslanja možda dugoročno nije dovoljno dobar. Zbog toga investitori sada detaljno analiziraju može li Shein i dalje opravdavati status visokorastuće tehnološke kompanije ili ga treba vrednovati kao klasičnog globalnog trgovca odjećom, izloženog svim rizicima međunarodne trgovine, logistike i maloprodaje s kojima se i drugi suočavaju.

Posljednjih godinu dana Shein se suočava s nizom regulatornih promjena koje izravno povećavaju njegove troškove poslovanja. Jedan od najvećih udaraca bilo je ukidanje američkog de minimis izuzeća, koje je omogućavalo bescarinski uvoz pošiljaka male vrijednosti. Budući da se Sheinov poslovni model u velikoj mjeri oslanja upravo na izravnu dostavu pojedinačnih narudžbi kupcima, promjena pravila povećala je troškove poslovanja na njegovom najvećem tržištu. Sličan izazov pojavljuje se i u Europi, gdje se uvode nove naknade na uvoz robe male vrijednosti. Sama kompanija upozorava da bi učinak europskih mjera mogao biti jednak ili čak veći od onoga koji je već osjetila u SAD-u.

Od danas velika promjena u online šopingu, zavladala je panika, nitko nema pojma kome se naplaćuje carina!

Sjedinjene Države i Europa zajedno čine više od polovice Sheinovih ukupnih prihoda, a zbog regulatornih promjena rast prodaje na tim tržištima u idućem razdoblju će vjerojatno stagnirati.

Raste i konkurencija. Shein se više ne natječe samo s tradicionalnim modnim lancima poput H&M-a i Primarka, nego i s drugim kineskim platformama poput Temua, koje se bore za iste kupce.

Reuters piše da su svi ovi razlozi potaknuli investitore da puno više pozornosti posvete održivosti poslovnog modela, maržama i sposobnosti kompanije da nastavi rasti u okruženju viših troškova i sve snažnijeg regulatornog nadzora.

Objavljeni prospekt po prvi put donosi nešto više informacija o osnivaču i izvršnom direktoru Skyju Xuu, jednoj od najtajanstvenijih osoba u globalnoj tehnološkoj i maloprodajnoj industriji. Iako je od osnutka kompanije njezin predsjednik i glavni izvršni direktor, Xu je godinama ostajao gotovo potpuno izvan fokusa javnosti.

Shein paket

Frederic Petry/Hans Lucas Via Afp

Ne daje intervjue, rijetko se pojavljuje na javnim događanjima i nema vidljivu prisutnost na društvenim mrežama. Reuters navodi da je Shein odbio njegove višestruke zahtjeve za intervju, a zanimljivo je i da se Xu ne pojavljuje ni na službenoj korporativnoj internetskoj stranici kompanije - odjeljak o upravljanju ne sadrži ni osnovne informacije o tome tko vodi tvrtku niti tko su njezini vlasnici. To je razina tajanstvenosti neuobičajena za kompaniju koja želi prikupiti milijarde dolara od međunarodnih investitora.

Nedostatak javno dostupnih informacija o osnivaču i upravljačkoj strukturi kompanije već je tijekom prethodnih pokušaja izlaska na burzu bio jedna od tema rasprava. Za institucionalne ulagače transparentnost upravljanja predstavlja važan element procjene rizika, osobito kada je riječ o kompaniji čiji se opskrbni lanac gotovo u cijelosti nalazi u Kini.

Shein tvrdi da radi na povećanju transparentnosti, no objavljeni prospekt pokazuje da se taj proces odvija vrlo sporo. Dokument za sada otkriva osnovne podatke o Xuu i njegovim suosnivačima te potvrđuje da je upravo on od osnutka donosio ključne strateške odluke, uključujući preseljenje sjedišta kompanije iz Kine u Singapur 2022. godine.